新春伊始，全国还继续沉浸在节日的热闹氛围当中，但是国内油脂市场已经发生了“翻天覆地”的变化。春节假期之后期货市场开盘首日，菜油价格延续前期下跌趋势，22日郑盘菜油主力1805合约收盘6238元/吨，下跌10元/吨，跌幅为0.16%。菜油价格此次下跌，基本在商家的“预料之内”，毕竟春节消费旺季已过，随着需求下降，菜油价格必然下调。

　　但是随后菜油价格再次“不按套路出牌”，在春节假期之后第二日，菜油期货主力1805合约高开高走，期货价格大幅跳涨，当日收盘价格在6350元/吨，上涨94元/吨，涨幅为1.50%。此次菜油价格大幅上涨，确实令众多商家倍感意外，但是从春节期间的国际大豆市场，以及春节假期之后的国内粕类市场价格走势中，就已经初见端倪。

　　春节假期期间，国内市场一片“平静祥和”，而国际市场却“暗流涌动”。从去年12月份开始，南美地区天气状况就成为市场关注重点，阿根廷地区的干旱天气炒作在春节期间也“愈演愈烈”。据气象机构最新数据显示，未来一个月内阿根廷地区实质降雨量较少，对大豆生长情况影响较大。阿根廷本国的罗萨里奥谷物交易所也将2017/18年度大豆产量调低至4650万吨，远低于前期市场预期的5000万吨。

　　虽然阿根廷大豆产量只处于世界第三位，还不及邻国巴西大豆产量的一半，但是阿根廷是世界上头号大豆制成品出口国，因此阿根廷大豆产量的多少将决定着本国豆油和豆粕的出口量，因此阿根廷大豆产量才能成为世界关注的重点，也对美国大豆期货价格产生影响。

　　在阿根廷干旱天气的“帮助”下，美国大豆期货价格在春节期间大幅上行，截至2月21日已突破1000美分上涨至1034.25美分。国内粕类市场首先对此作出反应，豆粕期货价格春节后首日大幅上涨3.57%，逼近3000元/吨一线。菜粕同样“不甘落后”，首日涨幅在3.49%，逼近2500元/吨一线。

　　粕类市场的首日大涨，已经给油脂市场定下了上行基调。虽然美国大豆期货价格上涨对国内菜油价格没有直接影响，但是随着国内豆油价格上调，互为替代品的菜油岂有不涨价之理。但是菜油价格上涨势头能否持续，也是市场后期持续关注的重点。

　　2017年9月份至今美国大豆出口检验量累计为3701万吨，较2016/17年度同期的4266万吨相比减少565万吨，目前美国大豆出口依旧处于偏低水平且大幅落后于去年同期，但由于目前中美关系不明朗，后期美国大豆出口难以大幅增加。同时巴西大豆产量有望再创记录，升至1.162亿吨，较去年增加0.06亿吨，也将部分抵消阿根廷因天气导致的减产影响。

　　春节过后，国内下游市场菜油需求量明显下降，终端商家也多以消耗春节前菜油库存为主，新购货源较少。虽然近期油厂开机率不高，但是目前菜油库存量较去年同期相比仍有大幅增加。同时2018年以来国储菜油抛售的近21万吨菜油，以及定向销售的100多万吨国储菜油均尚未被市场完全消化，菜油供应在短期来看依然充裕。加之豆油和棕榈油库存量较去年同比均有所增加，油脂市场利空因素不容忽视。

　　整体来看，此次菜油价格大幅上涨可视为对春节假期期间国际油料价格上调的补涨，面对国内外众多利空因素，上涨势头难以持续。建议下游商家谨慎操作，不宜盲目追高。