下流需求低迷，年夜豆将继续下探

　来源: 艾格农业数据库(Cnagri Database)

因为5月份美国年夜豆种植区天色精采，中国进口年夜豆增添，国内油厂开工率逐渐提高，豆油和豆粕需求回落，估量年夜豆价钱还有必然下行空间。

近期，在欧洲债务问题频出，美国就业数据不及预期，美国农业部调高2012/2013年度世界年夜豆供给和美国年夜豆种植区播种顺遂的影响下，CBOT年夜豆和国内年夜豆期货价钱竣事涨势，进入下降通道，今朝尚未看到企稳迹象。因为5月份美国年夜豆种植区天色精采，中国进口年夜豆增添，国内油厂开工率逐渐提高，豆油和豆粕需求回落，估量年夜豆价钱还有必然下行空间，投资者可重点关注国内年夜豆1301合约4200元/吨和CBOT年夜豆11月合约1250美分/蒲式耳的支撑。

美国年夜豆种植区天色精采

美国天色监测显示，年夜豆主产区明尼苏达州南部和爱荷华州北部呈现了轻度干旱，可是干旱影响不年夜，不会对年夜豆种植发生本色性负面影响。5月10日，USDA估量2012/2013年度美国年夜豆产量8723万吨，高于2011/2012年度的8317万吨。今朝年夜豆种植区的天色情形难以给年夜豆价钱供给过多的升水。此外，USDA年夜幅调高2012/2013年度巴西和阿根廷年夜豆产量，巴西为7800万吨，阿根廷为5500万吨，远高于2011/2012年度的6500万吨和4250万吨。这对世界年夜豆远期价钱将发生较年夜的利空影响。

希腊和法国年夜选结不美观使得欧元区财政缩短政策难以执行，市场对欧洲债务危机担忧情感加剧，美国部门经济数据不及预期，中国经济继续回落，在这样的宏不美观经济布景下，CBOT年夜豆价钱将继续下行。但国内年夜豆种植面积削减，种植成本提高，估量连豆1301价钱难以有用跌破4200元/吨。策略上，年夜豆空单继续持有，设好止盈位置。

进口年夜豆增添，下流需求低迷

4月，中国进口年夜豆488万吨，远高于去年同期的388万吨。1-4月，中国累计进口年夜豆1814万吨，较去年同期的1484万吨增添22.24%.按照船期统计，5月进口年夜豆估量为600万吨，6月为550万吨，7月至9月为1380万吨。前三个季度进口量4345万吨，较2011年前三季度的3770万吨年夜幅增添575万吨，增幅为15.25%.中国年夜豆进口增添对CBOT年夜豆近期价钱发哨兵然支撑。可是国内年夜豆下流需求却逐渐回落，一方面因为豆油进入季节性消费淡季，豆油替代品棕榈油的口岸库存持续攀升至95万吨历史高位；另一方面是因为今朝猪粮比价已经跌至6以下，养殖户处于盈亏边缘，补栏的需求较弱，这使得豆粕需求出色现年夜幅回落。因为进口增添，需求低迷，国内年夜豆口岸库存在一季度下降至570万吨水平之后再度攀升至650万吨摆布。需求回落和库存增添限制了中国未来的进口，年夜而对CBOT年夜豆远期价钱发生利空影响。

结论与投资建议

责任编辑：艾格农业

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